Rinkų momentas
Šiandien viskas apie vieną žodį: paliaubos. JAV ir Iranas sutarė dėl dviejų savaičių ugnies nutraukimo, Teheranas pažadėjo atidaryti Hormūzo sąsiaurį, ir rinkos sureagavo kaip po ilgo laikotarpio be deguonies, giliu įkvėpimu.
S&P 500 pakilo 2,55%, Nasdaq pašoko 3,50%, Dow pridėjo 2,93%. Nafta WTI nukrito daugiau nei 17% iki 93,42 USD už barelį, didžiausias vienos dienos kritimas per metus. Auksas vis tiek pakilo 2,8% iki 4 747 USD. Rinka tiki paliaubomis, bet ne taika. BTC pridėjo 4%, DXY nukrito iki 98,76. Doleris silpnėja, rizikos apetitas grįžta, nafta krenta, auksas kyla. Klasikinis „risk-on su draudimu” signalas.
Esminis klausimas ne tai, kad rinkos pakilo. Esminis klausimas, ar šis judėjimas turi pagrindą ilgiau nei dvi savaites.
Lietuva ir Baltija
Koalicijos drama tęsiasi. Prezidentas Nausėda kalba beveik ultimatumais apie neišvengiamą atsiskyrimą nuo „Nemuno aušros”, LSDP lyderis Sinkevičius ramina: „šiandien tikrai nebus nei peštynių, nei griūčių.” Sprendimas stumiamas į balandžio vidurį, kai LSDP taryba posėdžiaus. Tarpinė diagnozė: koalicija gyva, bet ant dirbtinio kvėpavimo aparato.
Saugumo srityje Prancūzijos „Rafale” naikintuvai perėmė NATO oro policijos misiją Šiauliuose, keičiant Ispanijos kontingentą. Per praėjusią savaitę NATO naikintuvai Baltijos oro erdvėje buvo pakelti keturis kartus reaguojant į skrydžių taisyklių pažeidimus, tarp jų du Su-30SM iš Kaliningrado. Rutina, kuri nėra rutina.
Europa
ECB Valdančioji taryba antradienį tęsė išvažiuojamąjį posėdį Paryžiuje, jokių naujų palūkanų sprendimų. Infliacija euro zonoje sausį siekė 1,7%, prognozė 2026-iesiems: 1,9%. ECB palūkanos nepakeistos, bet kontekstas keičiasi. Irano paliaubos smukdo naftos kainą, o tai trumpuoju laikotarpiu mažina infliacinį spaudimą. Europos gynybos biudžetai toliau struktūriškai auga, spaudžiami tiek Trumpo, tiek Rusijos grėsmės.
Ukraina
Fronte per praėjusią parą fiksuoti 170 kovinių susidūrimų. Ukrainos pajėgos atliko smūgius naftos infrastruktūrai Leningrado srityje ir gynybos pramonės gamyklai Voronežo srityje. Rusija atsakė 110 dronų ataka.
Diplomatijoje Zelenskis pakartojo pasiūlymą dėl Velykų paliaubų ir energetikos infrastruktūros smūgių nutraukimo. „Jei Rusija pasiruošusi sustabdyti smūgius mūsų energetikai, mes pasiruošę atsakyti tuo pačiu.” Pasiūlymas perduotas per amerikiečius. Polymarket rodo beveik nulinę tikimybę paliauboms iki balandžio 30 d. Fronto realybė ir diplomatinė retorika gyvena skirtinguose pasauliuose.
Geopolitika
Pagrindinė dienos naujiena: JAV-Irano paliaubos. Pakistanas tarpininkavo. Sąlygos: JAV ir Izraelis sustabdo smūgius dviem savaitėms, Iranas atidaro Hormūzo sąsiaurį. Po 40 dienų oro smūgių, raketų atakų ir laivybos blokados, pirmas kvėpavimo tarpas.
Realybė sudėtingesnė. Iranas teigia, kad saugus plaukimas per Hormūzą bus „įmanomas koordinuojant su Irano ginkluotosiomis pajėgomis ir atsižvelgiant į technines ribas.” Tai ne atidarymas, o kontroliuojamas praleidimas. Praėjus vos kelioms valandoms po paliaubų, Iranas, JAE ir Kuveitas pranešė apie smūgius. Izraelis pareiškė, kad nestabdys operacijų Libane.
Struktūriškai tai ne taikos pradžia, o taktinė pauzė. Abiem pusėms reikia laiko: JAV reikia rinkų stabilizavimo prieš tolesnę eskalaciją, Iranui – infrastruktūros žalos įvertinimo. Pentagon’as teigia, kad Irano gynybos pramoninė bazė „visiškai sunaikinta.” Pakistano premjeras pakvietė abi delegacijas į Islamabadą penktadienį.
Kinijos-JAV prekybos karas pasiekė absurdo lygį. JAV tarifai Kinijai siekia 145%, Kinija atsakė 84%. Kinija teigia, kad bet koks tarifas virš 70% ir taip efektyviai blokuoja prekybą, todėl papildomi procentai yra tik politinis teatras. BRICS šalims Trumpas grasina 10% tarifu. Izoliuoti trečdalį pasaulio ekonomikos, kad apgintum dolerį: strategija, kuri veikia tol, kol nebeveikia.
Centriniai bankai
Šiandien be naujų pareiškimų iš Fed ar ECB. ECB posėdis Paryžiuje, be sprendimų. Fed tyli. Tačiau kontekstas kalba pats: nafta minus 17% per dieną keičia infliacijos matematiką artimiausiam laikotarpiui. Jei Hormūzas iš tiesų atsidaro ir nafta stabilizuojasi žemiau 95 USD, tai suteikia Fed daugiau erdvės laukti. Bet „jei” čia yra esminis žodis.
Analitikų balsai
Michael Howell (Capital Wars, balandžio 7 d.): globali likvidumas pasiekė piką ir pradėjo mažėti. PBoC ir Fed palaikymas nepakankamas kompensuoti stipresnį dolerį, obligacijų volatilumą ir silpną BOJ/ECB/BOE likvidumą. Investuotojų rizikos apetitas: „nuosaikus risk-on.” Paprasčiau tariant, pinigų kiekis sistemoje nebedidėja taip greitai, ir tai reiškia, kad rizikingų aktyvų augimas nebeturi to paties kuro.
Henrik Zeberg: BTC gali pasiekti 110–120 tūkst. USD šį mėnesį, ETF srautai ir institucinė adopcija stumia. 25% tikimybė peršokimui iki 140–150 tūkst. Optimistinė prognozė, bet Zeberg’as turi istoriją: kai klysta, klysta dideliu mastu, bet kai pataiko, pataiko tiksliai.
Raoul Pal: krypto ciklo pikas vėlyvuoju 2026-ųjų, nes skolos refinansavimas ir demografija priverčia tęsti likvidumo injekcijas. BTC yra makro jautrus aktyvas, ne halvingo istorija. Tai sutampa su Howell’o logika, tik Pal’as optimistiškesnis dėl laiko.
Lyn Alden (kovo naujienlaiškis „A Flywheel of Chaos”): chaoso smagratis, kur geopolitinės krizės stiprina viena kitą. Iranas meta iššūkį jos „laipsniško spausdinimo” tezei. Auksas ir tam tikros akcijos šiuo metu pozicionuotos geriau nei BTC.
Ką stebėti rytoj
Hormūzo realybė. Ar tankeriai iš tiesų pradeda plaukti? Kol kas nuo paliaubų pro Hormūzą praėjo tik du tankeriai. Jei skaičius neauga, nafta greitai susigrąžins dalį kritimo.
Izraelio pozicija. Libano operacijos tęsiasi nepaisant paliaubų. Jei Izraelis eskaluoja, Irano paliaubos gali sugriūti per kelias dienas.
Islamabado derybos penktadienį. Pakistanas kaip tarpininkas yra netikėtas, bet logiškas (geografija + santykiai su abiem pusėmis). Jei penktadienio susitikimas neįvyksta, paliaubos tampa tuščia forma.
BTC reakcija į likvidumą. Howell’as sako pikas praėjo, Zeberg’as sako dar ne. Artimiausios dienos parodys, ar BTC seka naftos ralį, ar likvidumo signalą.
ECB po naftos šoko. Jei nafta lieka žemiau 95 USD ilgiau nei savaitę, ECB turi erdvę palūkanų mažinimui birželį. Stebėti Lagarde komentarus.
Meškos komentaras
Dviejų savaičių paliaubos su Iranu ir 17% naftos kritimas per vieną dieną. Tai atrodo kaip palengvėjimas. Ir rinkos taip reaguoja. S&P kyla, naftos kompanijos krenta, oro linijos šoka. Klasikinis palengvėjimo ralis.
Bet pažiūrėkime struktūriškai. JAV 40 dienų bombardavo Iraną, Pentagon’as teigia sunaikinęs gynybos pramonę. Iranas kontroliuojamai „atleidžia” Hormūzą, ne atidaro, o leidžia plaukti „koordinuojant su ginkluotosiomis pajėgomis.” Izraelis Libane nestoja. Po kelių valandų nuo paliaubų jau nauji smūgiai. Tai ne taika. Tai pertrauka tarp raundų.
Kodėl pertrauka dabar? Trumpui reikia rinkų stabilizavimo, nes nafta virš 110 USD buvo politinis nuodas. Iranui reikia laiko suprasti, kas liko iš karinės infrastruktūros. Abu žaidėjai perka laiką, ne taiką.
O platesniame kontekste Hormūzo krizė parodė tai, ką Gromen’as ir Pozsar’as sakė jau seniai: energijos kontrolė yra dolerio gynybos įrankis. Kai Iranas užblokavo sąsiaurį, nafta šovė, infliacija grįžo, ir Fed prarado erdvę manevrui. Kai paliaubos atidaro srautą, nafta krenta, infliacija švelnėja, ir JAV vėl turi laiko. Hormūzas šiandien yra ne geografinis sąsiauris, o monetarinės politikos ventilis.
Gali būti, kad klystu, ir paliaubos peraugs į kažką ilgalaikio. Bet 40 dienų karo po dviejų savaičių paliaubų nepaversi taika. Stebėkite ne retoriką. Stebėkite tankerius Hormūze ir Izraelio veiksmus Libane. Ten bus tikrasis atsakymas.